中欧基金李冠頔借排球攻防哲学，解析债市投资"攻守密码”

在竞技体育的赛场上，胜负往往充满变数，正如中国女排在2025年世界女排锦标赛中1:3不敌法国队，无缘八强，揭示了即便是强队也难以保证每战必胜的残酷现实。而在投资领域，尤其是债券市场，这种不确定性同样显著。近日，中欧基金债券基金经理李冠頔，以其资深排球爱好者的视角，深度剖析了排球的攻防哲学，为债市投资提供了自己的见解。

李冠頔指出，排球与投资在底层逻辑上存在诸多相通之处。首先，胜负的不确定性是两者共有的特征。在排球比赛中，即便是世界排名第一的队伍，也难以确保每场胜利；同样，在投资市场中，尤其是股票市场波动加剧时，投资者和基金经理也难以全面掌控所有领域。其次，攻守平衡的重要性不言而喻。观众往往被主攻手的精彩扣杀所吸引，但若防守不力，再强的攻手也难以发挥。债券投资亦是如此，缺乏扎实的防守体系，一次市场波动便可能抵消长期积累的收益。最后，团队协作在排球和投资中都不可或缺。排球是典型的团队协作运动，而固收投资同样依赖信用团队、宏观研判团队等多方面的协作。

在谈到如何衡量一个优秀的球员和基金经理时，李冠頔强调了持续的稳定性和关键节点的突破能力。无论是排球攻手还是基金经理，都需要在逆境和顺境中保持稳定的发挥，并在关键时刻做出正确决策。

针对当前股债跷跷板效应加剧、债市连续波动的市场环境，李冠頔认为，优秀的基金产品应具备净值不断创新高的能力，这既需要进攻得分能力，也需要防守能力，并且表现要持续稳定。她建议普通投资者，在市场波动时，应理性看待债券资产的收益特性，尤其是票息收益作为“时间的朋友”，能够在市场下跌时提供动态平衡。

对于当前市场环境下投资者的配置建议，李冠頔提出了构建多元资产配置组合的思路。她认为，股票基金、债券基金、固收+产品与黄金这四类资产可以形成相对稳健的组合，投资者应根据市场变化动态调整配置比例，适度关注尚未“盛开”的资产，力求平衡短期收益与长期风险。

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