纯债基金平替哪里寻？稳健FOF可当此任

作者：基辛哥

     不知不觉从9月26日开始，国债指数已经稳步持续攀升至今，债市反弹稳扎稳打。美联储10月份降息如期而至，货币政策宽松的利好依旧。在全球经济不确定性较强的背景下，国内经济在持续好转过程中面临外部挑战和内部掣肘，适度宽松的货币政策将为债券市场提供相对有利的宏观环境，利率中枢或有望保持低位乃至进一步下移，这将有利于纯债基金等固定收益类产品的投资。对于保守型投资者而言，一级债基和二级债基的回撤稍大，而藏龙卧虎的稳健型FOF在过去3年中不仅有连续3年的绝对收益，且回撤较小，展现了纯债基金“平替”的实力。

稳健型FOF是纯债型基金的理想平替

济安金信基金评价中心数据显示，截至10月28日，运行满3年的稳健型FOF有151只，其中亏损8只，收益率超10%的有46只，占比30.46%。对比纯债型基金，稳健型FOF不仅业绩能打，在连续正收益和回撤方面也毫不逊色。

其中，以财通资管通达稳健3个月持有债券发起式(FOF)A（前端代码：016080）为例，2023年以来每年保持绝对正收益。且近3年收益率为11.28%，远超同期纯债基金8.69%平均收益率。截至2025年三季度末，财通资管通达稳健3个月持有债券发起式(FOF)A在过去的11个季度中，有7个季度跑赢同类平均，季度胜率为63.63%，业绩的稳定性较好。此外，财通资管通达稳健3个月持有债券发起式(FOF)A近3年来最大回撤仅为-1.24%，回撤控制能力优于大部分纯债基金。

在最新披露的三季报中，该基金的基金经理罗少文表示，在宽货币的背景下，利率具备一定下行的空间但同时波动率有可能会抬升。在权益资产领域，他认为，当前政策的底层逻辑已发生显著转变，中央加杠杆的政策空间被明显打开；随着十年期国债收益率的下行，中证红利股息率与十年期国债收益率之间的差值已经来到历史较高分位水平，两者价差或进一步拉大，后续将择机加大对相关资产的配置力度，不断优化投资组合结构，力争提升整体投资收益。

业内人士指出，今年主动权益基金首尾差也超过200%，对于普通投资者来讲，择时的难度很大，且容易有踩雷风险。而稳健型FOF的整体波动较小，从过往运作情况看，中长期业绩大概率跑赢纯债型基金，这类产品可成为低利率之下纯债投资的理想平替。

平衡型FOF助力三类投资者

对于没时间研究市场、不会挑选基金的投资新手、有明确养老目标者和偏好稳健长期收益者而言，业绩出色的平衡型FOF最适合上述人群。养老FOF（基金中的基金）的核心特点是 “专业选基+养老目标导向”，本质是由专业团队筛选并组合多只基金，专门匹配不同生命周期的养老资金需求。

其主要特点是：

目标明确：分为“目标日期型”和“目标风险型”（如稳健、平衡，风险等级固定），精准对应养老规划。

双层分散：先分散投资于多只不同类型的基金（如股票型、债券型），再通过这些基金分散投资于股票、债券等资产，双重降低单一品种波动风险。

长期属性：设计上鼓励长期持有，部分产品设置封闭期或最短持有期，引导投资者避免短期追涨杀跌，契合养老资金“长期增值、稳健保值”的需求。

济安金信基金评价中心数据显示，一批优秀的平衡型FOF越来越得到市场的认可。2022年9月到2025年9月的三年中：

国泰民安养老2040三年持有混合(FOF)A阶段收益率为37.16%，在同期的393只基金中基金(FOF)基金中排名为6，处于行业的上游水平。

鹏华养老2045混合发起式(FOF)A阶段收益率为31.59%，在同期的393只基金中基金(FOF)基金中排名为12，处于行业的上游水平。截至2025年三季度末，在过去的20个季度中，有12个季度跑赢同类平均，季度胜率为 60.00%，业绩的稳定性较好。

兴全安泰平衡养老三年持有混合(FOF)A阶段收益率为24.48%，在同期的393只基金中基金(FOF)基金中排名为39，处于行业的上游水平。截至2025年三季度末，在过去的20个季度中，有15个季度跑赢同类平均，季度胜率为75.00%，业绩的稳定性很好。

此外，还有一些今年新纳入Y份额的养老FOF产品也展现了不错的超额收益能力。天天基金数据显示，截至10月28日，财通资管康恒平衡养老目标三年持有混合发起式(FOF)A（前端代码：018673）近2年收益率为20.09%。该基金经理张文君目前管理的3只FOF近两年业绩都比较出色，如财通资管博宏积极6个月持有混合发起式(FOF)A近2年收益率处于同类前1/4，显示了良好的选基能力。

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