上海莱士一季报：行业调整期经营质量环比向好，回购注销加码传递长期信心

上海莱士4月28日晚发布2026年一季度报告，报告期内公司实现营业收入15.09亿元，实现归母净利润3.16亿元，归母扣非净利润3.20亿元，均较2025年第四季度环比有所改善。

财报显示，上海莱士通过率先动销改革和长期布局创新管线的能力，在复杂外部环境中持续展现出强大的韧性——在血液制品业务方面，上海莱士启动营销转型破局，一季度经营指标环比提升；同时，公司持续探索人血白蛋白卒中适应症拓展，取得关键循证突破。在创新药管线方面，全球首创品种SR604临床I/Ⅱ期关键数据远超预期。

公司持续推进股东回报，拟将2025年回购股份方案的剩余回购股份4,531.1952万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”变更为“用于注销并减少注册资本”，并将该部分回购股份进行注销、相应减少注册资本。

动销改革落地，经营质量环比向好

近年来，血液制品行业受增值税政策调整、集采常态化、DRG/DIP深化落地、渠道库存波动等多重因素叠加影响，流通环节利润空间持续收窄，企业普遍承压。在此背景下，上海莱士以行业内率先启动的营销转型为抓手，主动放弃以价换量、追求发货规模的传统模式，全面深化落地集团化营销体系变革，依据实际动销情况安排发货，打破行业长期存在的供需错配惯性。短期看，这一转型对利润造成一定压力；长远看，改革的本质是构建未来更可持续的增长模式。

核心品类表现方面，公司终端网点已超7万家，核心产品静丙在近20个国家和地区获得注册。2025年全年采浆量突破2,000吨，浆站总数55家，稳居行业前三。人纤维蛋白原销售同比增长近30%，市场份额行业第一；人凝血因子Ⅷ销售同比增长超34%。一季度，终端动销能力进一步强化，在行业普遍承压的背景下，经营质量不降反升。

与此同时，数智化建设同步推进，搭建数智化销售运营系统贯通终端数据，推进MES、QMS、EQMS三大核心系统覆盖5家子公司；产业整合方面，已完成对南岳生物的收购，与全球血制品巨头基立福建立深度战略合作，逐步构建起“国内领先、全球协同”的业务格局。

研发管线攻坚，全球首创品种打开增量空间

上海莱士的研发体系，正沿着“血液制品+创新生物药”双擎驱动模式加速推进。六大生产主体协同联动，构建起“自主创新+专利引进+技术合作”的多维研发体系，围绕核心品类升级、高附加值产品研发、创新药临床推进三大方向形成研发合力。同时，公司同步推进AI赋能研发，通过AI分子模拟加速抗体筛选。

在创新生物药方面，全球首创品种SR604是公司研发管线的核心看点。该药物为全球首个靶向活化蛋白C（APC）的血友病单克隆抗体药物，属First-in-class，以“零血栓（临床试验）、每1-2月一针、广谱覆盖”构筑起差异化优势。截至目前，I/Ⅱ期关键数据远超预期，Ⅱ期临床稳步推进，Ⅲ期准备同步启动。若成功上市，这将是中国原研血友病靶向治疗领域的首创新药。

在血液制品适应症拓展方面，人血白蛋白的价值边界正在被重新定义。由国家顶级临床机构团队发起的ARISE研究，在国际上首次评估白蛋白用于急性缺血性脑卒中取栓术后脑保护作用。基于前期积极成果，ARISE-2研究已正式启动。该循证突破若转化为临床指南推荐，将为国内超2,000万缺血性脑卒中患者带来新选择。

加大股东回报力度，回购注销持续加码

在公司经营质量改善、创新管线有序推进的同时，上海莱士持续加码股东回报，通过股份回购与注销机制增厚每股收益，传递对长期价值的坚定信心。

从回购端看，公司于2025年4月2日至10月28日期间，通过集中竞价交易方式累计回购股份6,908.20万股，占公司总股本的1.04%，成交总金额约4.75亿元。根据回购方案约定，该部分回购股份计划用于实施员工持股或股权激励，若未能在回购完成之日起一年内用于前述用途，将依法予以注销。

2026年4月28日晚，公司发布两份公告，一是公司发布第二期员工持股计划（草案），全面赋能研发创新体系升级，构建研发项目核心骨干员工与股东之间长效利益共享、风险共担机制，凝聚核心团队向心力与战斗力，赋能公司战略转型与长远发展；一是拟将变更部分回购股份用途并注销暨减少注册资本，提高公司长期投资价值，提升每股收益水平，并进一步增强投资者信心。

从分红端看，上海莱士已在提升分红频次上取得实质性进展。2025年前三季度现金分红含税总额为1.01亿元，在此基础上，公司2025年度利润分配预案为拟向全体股东每10股派发现金股利0.33元人民币（含税），预计派发现金分红约2.17亿元。若该预案获得2025年度股东会审议通过，公司2025年度现金分红含税总额预计约为3.17亿元。

将回购与分红合并计算，2025年度公司现金分红总额和股份回购总额合计约7.92亿元，占2025年度归属于公司股东净利润的50%以上。换言之，公司当年超过一半的年度利润已通过股份回购与现金分红的形式对股东进行了综合回馈。再叠加控股股东与公司高管增持的15亿元，2025年，上海莱士及海尔已使用超过20亿元的真金白银，在稳健经营基础上维护广大投资者股东的权益，传递对长期价值创造的信心。

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