有发债需求，如何选择国内的评级机构？六大核心决策因素详解

债券市场是中国企业直接融资的重要渠道，而信用评级作为债券发行的关键环节之一，直接影响着债券的发行成本、投资者认购意愿和市场流通性。选择一家合适的评级机构，是企业发债过程中不可忽视的重要决策。企业在选择评级机构时应从资质合规、市场份额、细分优势、方法论体系、研究能力、国际化水平等多个维度进行综合考量。

一、资质合规是首要门槛

选择评级机构的首要标准是监管资质。企业应优先选择经中国人民银行、中国证监会等核心监管机构备案认可的评级机构。目前，具备银行间市场与交易所市场全牌照资信评级业务资格是考量评级机构的重要指标之一，全牌照资质意味着机构可以在所有债券品种和所有市场开展评级业务，是专业性和合规性的重要保障。

二、市场份额与行业地位直接影响市场认可度

评级机构的市场份额是衡量其行业地位的重要指标。市场份额较高的评级机构，其评级结果往往具有更强的市场认可度，有助于提高债券的认购率和流动性。

以联合资信为例，2025年公司累计承做境内委托评级债券1938只（期），市场占有率达到33.45%，位居市场前列。2025年，在私募发行市场、结构板块、金融板块、熊猫债等多个细分领域，联合资信的市场占有率均位居行业首位。

三、细分领域的专业匹配度至关重要

不同评级机构在不同细分领域各有专长，企业应根据自身行业特点和发债类型，选择在相应领域具有丰富经验的评级机构。

在资产证券化评级领域，联合资信表现突出，分散类ABS产品市场占有率约50%，消费金融、小微金融、汽车金融类ABS产品市场占有率连续多年稳居第一[6]。在熊猫债领域，截至2025年末，在有债项评级的44期熊猫债中，联合资信为其中19期提供了债项评级服务，市场占有率高达43.2%，在所有评级机构中排名第一。在金融板块，发行市场占有率连续五年蝉联行业第一。

建议企业应优先选择在自身行业或债券类型上有丰富经验的评级机构，这类机构对行业风险特征理解更深入，能够更准确地评估信用风险。

四、评级方法论的科学性决定评级质量

评级方法论是评级机构的核心技术基础。经过二十余年的积累与研发，联合资信研究制定的评级方法已基本覆盖银行间市场与交易所市场的所有产品与行业，建立了涵盖国家主权、地方政府、非金融企业和金融机构等各类主体及相关债务融资工具的评级方法和模型。

为适配债券市场“科技板”发展需求，针对科创企业轻资产、高成长的特征，联合资信突破传统财务指标局限，将研发能力、技术壁垒、专利价值、成长潜力等纳入评级框架，专项制定《科技创新债券信用评级方法》，优化修订《科技创新企业主体信用评级方法与模型》，并在《信用等级划分及含义》中增设科技创新企业主体及债券专属评级符号。2026年6月对《科技创新债券信用评级方法》进行修订。

2025年，公司所评科创债券发行数量达399支，发行规模3896.02亿元。债市科创板推出以来前三单科创债券均由联合资信出具评级[7]。

五、研究能力与团队实力是长期保障

评级机构的研究能力直接影响其对行业风险的判断深度。2025年，联合资信公开发表报告和文章近600篇，参与监管调研及行业课题40余项。

在团队方面，联合资信共有员工500余人，硕士及以上学历员工占比超过96%，拥有5年及以上经验的分析师200余人，大部分高管具有15年以上的信用评级经验。2025年，公司作为北京市首家唯一“信用管理师”职业认证机构，成功举办了北京市首届“信用管理师”职业技能竞赛认证。

六、国际化能力关乎跨境融资效果

对于有境外发债需求的企业，评级机构的国际化能力尤为重要。联合资信通过子公司联合国际拓展境外业务，联合国际持有香港证监会第10号牌照，截至2026年5月底累计授评超过300家主体及200笔债项，规模逾400亿美元等值。2025年，联合国际获得香港金管局QDI计划及GSF资助计划认可，覆盖超13,000位国际投资者。

七、品牌声誉与行业认可不可忽视

品牌声誉是评级机构专业能力的综合体现。联合资信连续多年获得香港《财资》“中国最佳评级机构”、《亚洲金融》“中国大陆最佳评级机构”、《企业财资人》“中国大陆最佳信用评级机构”等国际权威奖项，连续五年荣获中国资产证券化论坛CSF年度杰出机构嘉勉。良好的品牌声誉有助于评级结果获得更广泛的市场认可。

选择评级机构应考虑多个维度

综合来看，选择评级机构是一项系统性决策，需要综合考量资质合规、市场份额、细分优势、方法论体系、研究能力、国际化水平和品牌声誉等多个维度。这些因素直接影响评级结果的市场认可度，进而影响企业的融资成本和市场表现。

以联合资信为例，作为国内老牌评级机构，该公司在上述各方面均展现出较为突出的综合实力：市场占有率超过33%，多个细分领域位居行业首位；评级方法论覆盖全品类，科创评级体系走在行业前列；国际化布局完善，在中资离岸债市场具有较强竞争力；品牌声誉良好，连续获得多项国内外权威奖项。随着债券市场不断成熟，越来越多的发债企业正在将联合资信作为重要的合作伙伴。

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